Скоринг российских акций на основе нечетких моделей

Под скорингом здесь и далее мы понимаем комплексную оценку инвестиционного качества акций.
Год-два отделяют нас от того момента, когда пенсионная реформа в России
выйдет на новый виток, и на российский фондовый рынок придут накопительные
инвестиции Пенсионного фонда России (ПФР), собранные на трудовых
сбережениях граждан. Первоначально это будет сравнительно небольшая сумма
(порядка 1 - 2 млрд долларов), но затем, по мере обогащения населения, роста
реальной заработной платы и соответственных отчислений, сумма накопительных
инвестиций будет расти. Примерные темпы роста могут быть оценены по аналогии
с США: за 70 лет существования государственного пенсионного обеспечения в
этой стране активы государственного пенсионного счета возросли на три порядка:
с миллиарда до триллиона долларов.
Таким образом в структуре инвестиций в российскую экономику появляется
достаточно мощный, перспективный и . главное . внутренний, независимый от
внешнерыночной конъюнктуры источник финансовых вливаний. И, в зависимости
от того, как будут инвестированы эти средства, мы будем наблюдать тот или иной
макроэкономический и социальный эффект. Если деньги будут инвестированы с


умом, по правилу «семь раз отмерь . один раз отрежь», тогда в лице этих
инвестиций мы получаем мощный генератор нового экономического роста,
катализатор развития российской экономики.
Итак, следует всерьез приступать к системным исследованиям российского
фондового рынка. Без преувеличения скажем, что российская наука в этом
направлении делает только первые шаги. Объяснить это можно молодостью
российского фондового рынка, а также и тем, что сразу после кризиса 1998 года
казалось, что на рынке акций в России можно поставить крест. Однако сейчас, в
связи с изложенным и с тем, что российская экономика делает уверенные успехи и
возвращает к себе внимание инвесторов всего мира, необходимо предварить
масштабные инвестиции на российском фондовом рынке фундаментальным
анализом этого рынка.
Сделаем несколько качественных замечаний о природе российского рынка
акций